开源证券：给予圣农发展买入评级，销量稳增发力C端，高分红彰显投资价值
鸡肉行业龙头圣农发展正通过全渠道布局与成本控制，在波动的市场中稳步前行。
开源证券最新发布的研究报告显示，圣农发展在2025年前三季度展现出稳健的经营态势，公司鸡肉销量稳步增长，养殖成本持续下降，同时在C端市场和出口渠道持续发力。
基于此，开源证券维持对圣农发展的“买入”评级。
01 业绩表现：前三季度净利润同比大增202.82%
圣农发展2025年三季度报告显示，公司前三季度实现营收147.06亿元，同比增长6.86%。
归母净利润达到11.59亿元，同比大幅增长202.82%。
单看第三季度，公司营收58.49亿元，同比增长18.77%，但归母净利润为2.49亿元，同比下降11.40%。
这一数据反映了公司在行业价格波动中的经营韧性。
02 业务亮点：销量稳步提升，成本持续优化
家禽饲养加工业务方面，2025年前三季度公司鸡肉销量达109.86万吨，同比增长7.4%。
销售收入105.22亿元，同比增长4.1%，销售均价约9577.64元/吨，同比下降3.1%。
值得注意的是，公司鸡肉销量稳步提升的同时，养殖成本同环比均下降。
食品加工业务同样表现亮眼，2025年前三季度公司肉制品销量35.76万吨，同比增长33.8%。
销售收入69.11亿元，同比增长17.1%，销售均价约19326.06元/吨，同比下降12.5%。
03 渠道优化：C端与出口渠道高速增长
圣农发展近年来持续推进全渠道策略，优化销售结构。
公司零售C端、出口等渠道保持高速增长，带动销售结构优化，产品价格更具韧性。
根据招商证券的研究，圣农发展前三季度C端零售渠道同比增长超30%，出口渠道同比增长40%以上。
这种渠道结构的优化使得公司在行业价格波动时具有更强的抗风险能力。
04 财务状况改善，高分红回报股东
截至2025年9月末，公司资产负债率为51.58%，同比下降1.21个百分点。
账面货币资金18.45亿元，同比增长73.20%。
公司宣布2025年前三季度利润分配预案，计划派发现金红利3.71亿元（含税），占前三季度利润的32%。
这一高分红举措彰显了公司对未来发展的信心和回报股东的决心。
05 未来展望：盈利预测与投资价值
开源证券维持对圣农发展的盈利预测不变，预计公司2025-2027年归母净利润分别为13.35/15.64/17.40亿元。
对应EPS为1.07/1.26/1.40元。
当前股价对应PE为15.1/12.8/11.5倍。
从机构关注度来看，近六个月累计共14家机构发布了圣农发展的研究报告。
预测2025年平均目标价为21.10元，最高目标价为22.00元。
在最近90天内，共有15家机构给出评级，买入评级14家，增持评级1家。
从机构评级来看，市场对圣农发展普遍持乐观态度。过去90天内，15家机构中14家给出“买入”评级，1家给出“增持”评级。
机构预测公司2025年最高目标价为22.00元。
随着公司继续推进全渠道策略，优化产品结构，叠加高分红政策，圣农发展在鸡肉行业的龙头地位有望进一步巩固。
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