定增事项引控制权生变，汇源通信资本博弈再添变数
这家老牌通信企业上市二十余年来第四次控制权更迭的序幕，正随着一纸定增公告徐徐拉开。
四川汇源光通信股份有限公司（证券简称：汇源通信，证券代码：000586.SZ）于11月11日晚间发布公告称，公司正在筹划向特定对象发行A股股票事宜，该事项可能导致公司控制权发生变更。
为保障公平信息披露，维护投资者利益，公司股票自11月12日上午开市起停牌，预计停牌时间不超过两个交易日。
这家成立于1980年、1995年在深交所挂牌上市的老牌通信企业，可能将迎来其自2003年借壳上市后的第四次控制权更迭。
01 停牌公告
汇源通信在11月11日发布的《关于筹划控制权变更的停牌公告》中明确表示，公司正在筹划向特定对象发行A股股票，可能导致公司控制权发生变更。
公司指出，具体方案尚需进一步论证和磋商。
鉴于该事项正在筹划中，尚存在不确定性，根据《深圳证券交易所上市公司自律监管指引第6号——停复牌》等相关规定，经向深圳交易所申请，公司股票自2025年11月12日（星期三）上午开市起停牌。
预计停牌时间不超过两个交易日。
02 复杂的股权变迁
汇源通信的控制权变更史可谓一波三折。
自1995年上市以来，这家公司已经历了多次控制权更迭。
1995年：汇源通信上市时的控股股东为四川省长江集团有限公司。
2002年：长江集团将其持有汇源通信5600万股股权转让给四川汇源科技产业控股集团有限公司（后更名为“汇源集团有限公司”），公司控股股东变更为汇源集团。
2009年：汇源集团将其持有的汇源通信4000万股股份转让给明君集团科技有限公司，控股股东变更为明君集团。
2015年：明君集团将其持有的汇源通信4000万股股份全部转让给广州蕙富骐骥投资合伙企业（以下简称“蕙富骐骥”），控股股东变更为蕙富骐骥。
2023年：成都中院在淘宝司法拍卖网络平台对蕙富骐骥持有的1340万股汇源通信股份进行公开拍卖。此后，蕙富骐骥持有公司股份2660万股，占总股本的13.75%，成为公司第二大股东；鼎耘科技持有公司股份2727.33万股，占总股本的14.10%，被动成为公司第一大股东，公司变更为无控股股东、无实际控制人。
03 资本博弈暗流涌动
汇源通信的控制权之争，最引人关注的是2015年蕙富骐骥以6亿元接盘20.68%股份成为控股股东后，公司陷入的长期股权之争。
时任北京鸿晓实控人的李红星与盟友内讧后，通过2018年成立的北京鼎耘科技发展有限公司（以下简称“鼎耘科技”）持续增持。
至2020年一季度，鼎耘科技已持股14.10%，与蕙富骐骥形成对峙局面。
其间，广州中院就蕙富骐骥与原控股股东明君集团的资产置出《协议书》效力作出判决，曝光了涉及控制权交接的“抽屉协议”，让股权纠纷更显复杂。
值得注意的是，此次汇源通信筹划定增及控制权变更，或与2021年各方达成的纠纷和解协议相关。
当时蕙富骐骥、鼎耘科技等多方曾承诺支持公司定增及重组工作。
04 关键人物李红星
目前，汇源通信董事长由公司第一大股东鼎耘科技的董事长李红星担任。
李红星出生于1974年，曾任平安证券有限责任公司投资银行一部执行总经理、中国银行证券股份有限公司投资银行总部董事总经理。
现任北京鼎耘资产管理有限公司董事长、北京鼎耘科技发展有限公司董事长、湖北芯映光电有限公司董事长，四川汇源光通信股份有限公司董事长。
值得注意的是，李红星是当年蕙富骐骥筹划收购汇源通信的主角之一。
据公开报道，2015年蕙富骐骥斥资6亿元从明君集团手中受让汇源通信20.68%股权，成为第一大股东。
李红星曾透露，“运作汇源通信项目的核心团队有三人，唐小宏是幕后主导者，方程全程参与了壳交易的谈判，我负责募集了部分资金。”
如今，在李红星担任董事长之际，汇源通信筹划此次定向增发，为这场延续多年的控制权博弈增添了新的变量。
市场普遍猜测，此次定增是否会成为李红星巩固控制权、乃至终结汇源通信“无主”状态的关键一步。
05 经营困局与业绩波动
资本层面的缠斗直接拖累了汇源通信的经营发展。
为摆脱困境，公司自2009年起九年间先后发起7次重组，从资产置换到跨界收购，均以失败告终。
公开资料显示，汇源通信主营业务为电力光缆和电力系统在线监测。
电力光缆是一种应用于电场环境的特种光缆，随着电力系统的不断扩大和更新改造，光纤通信已成为电力系统安全稳定运行的重要部分。
尤其是智能电网的建设和新能源的发展，对电力光缆的需求明显增加。
业绩数据显示，2000年后公司长期处于微利或亏损状态，扣非净利润更是间歇性亏损。
为保壳，公司不得不频繁“卖子”，2019年出售泰中光缆45%股权、2020年出让吉迅数码51%股权，靠处置资产维持经营的模式难以为继。
不过，公司最新财务数据显示，今年前三季度，汇源通信实现营业收入3.61亿元，同比增长30.37%；实现归属于上市公司股东的净利润1476.34万元，同比大幅增长665.31%。
其中，公司第三季度实现营业收入1.25亿元，同比增长9.04%；实现归属于上市公司股东的净利润619.03万元，同比增长86.74%。
06 市场反应与前景展望
截至11月11日收盘，汇源通信股价报15.21元/股，总市值为29.42亿元。
值得注意的是，此次停牌前一个交易日，汇源通信股价突然涨停，成交量达1.74亿元，创下近年新高。
这一异常波动引发市场对信息泄露的质疑，毕竟公司上一次涨停还要追溯到两年前。
业内人士分析，若此次控制权顺利变更，新控股股东能否注入优质资产、破解长达十年的经营困局，将成为市场关注的核心。
汇源通信此次定增引发的控制权变更，将是其发展历程中的又一个关键节点。无论此次定增结果如何，这家老牌上市公司能否借此契机摆脱长期无实际控制人的困局，打破资本博弈与经营不振的恶性循环，仍有待市场观察。
截至发稿，汇源通信仍处于停牌状态，预计不超过两个交易日后将复牌并披露更多细节。
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